東阿阿膠凈利跌96%，曾被譽為“美容圣品”的阿膠如今風頭似乎正在逐漸消退。

2019年10月30日晚間，東阿阿膠披露了2019年第三季度報告。在今年第三季度，東阿阿膠實現(xiàn)營業(yè)收入9.4億元，同比減少32.79%;凈利潤1594萬元，同比下降95.61%;扣非凈利潤為-457萬元，同比下降101.41%。基本每股收益0.02元，同比下降95.57%。

崩壞背后早有預兆

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，目前國內(nèi)阿膠生產(chǎn)廠商超過200家，東阿阿膠是全國最大的阿膠生產(chǎn)上市企業(yè)，市場份額超過40%。自上市以來，東阿阿膠連續(xù)12年利潤超過20%增長，是A股中少有的明星股，被眾人一路看好。此次的2019中報公布，資本市場始料不及，股價斷崖式下跌，曾經(jīng)的白馬股東阿阿膠成為投資者急于拋售對象，既在意料之外，也在意料之中。

其實業(yè)績放緩的信號早有端倪。2018年，東阿阿膠營業(yè)收入實現(xiàn)73.38億元，同比微降0.46%，是四年來營收首次負增長;公司凈利潤實現(xiàn)20.82億元，同比增長2.01%，增速自2010年以來持續(xù)下降至最低。2019年公司營收12.92億元，同比下降23.83%;凈利潤3.93億元，同比下降35.48%，業(yè)績停滯信號明顯。

與經(jīng)營業(yè)績相反，東阿阿膠近幾年的存貨金額和應收賬款雙雙出現(xiàn)明顯增長。2016-2018年，公司存貨金額保持在30億元以上，2019Q1單季度就達到33.57億元。而應收賬款方面，2019年公司應收賬款已達15.4億元，同比增速高達194.69%。這兩個指標同時大幅升高，表明公司產(chǎn)品嚴重滯銷，大量驢皮囤在倉庫無法轉(zhuǎn)化為貨品賣出，而收入與利潤被提前確認，報表增長實屬粉飾。

據(jù)央視報道，如今，山東東阿縣的多家東阿阿膠直營店和藥店，絕大多數(shù)阿膠產(chǎn)品都在打折出售，折扣力度或高達6折。而為了清庫存，東阿阿膠還與太平洋咖啡合作，聯(lián)名推出“咖啡如此多‘膠’”系列五款新品。